事件：公司发布2023 年前三季度业绩公告，实现营业收入219.79 亿元（-18.16%，经调整，下同），归属于上市公司股东的净利润16.24 亿元（+5.35%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.18亿元（+25.61%）；实现基本每股收益0.0731 元（+5.33%）。
中(zhong)(zhong)(zhong)国(guo)(guo)煤(mei)(mei)(mei)碳(tan)(tan)渠道(dao)量(liang)增价(jia)减(jian)(jian)纯使薪资(zi)(zi)有减(jian)(jian)低(di)，在(zai)修(xiu)建巷道(dao)最新(xin)动态(tai)太顺(shun)利(li)。选择集(ji)(ji)团新(xin)工(gong)(gong)厂通(tong)知(zhi)公(gong)告2023 过年(nian)前(qian)三(san)月(yue)(yue)度(du)，中(zhong)(zhong)(zhong)国(guo)(guo)煤(mei)(mei)(mei)碳(tan)(tan)渠道(dao)做(zuo)到(dao)(dao)纯使薪资(zi)(zi)83.49 6亿(yi)人(ren)(ren)民币(bi)（-16.51%），銷(xiao)(xiao)(xiao)售投(tou)资(zi)(zi)人(ren)(ren)工(gong)(gong)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)费(fei)用36.28 6亿(yi)人(ren)(ren)民币(bi)（-0.69%），利(li)润(run)率47.21 6亿(yi)人(ren)(ren)民币(bi)（-25.62%）；做(zuo)到(dao)(dao)煤(mei)(mei)(mei)碳(tan)(tan)能源市场(chang)(chang)市场(chang)(chang)售卖量(liang)分(fen)辨为954.03/959.42 万立(li)方(fang)米（+15.67%/17.68%），这(zhei)之(zhi)中(zhong)(zhong)(zhong)洗精煤(mei)(mei)(mei)市场(chang)(chang)市场(chang)(chang)售卖量(liang)分(fen)辨为247.85/244.02 万立(li)方(fang)米（-1.63%/-2.35%）。多少钱因素(su)，前(qian)三(san)月(yue)(yue)度(du)集(ji)(ji)团新(xin)工(gong)(gong)厂吨(dun)煤(mei)(mei)(mei)銷(xiao)(xiao)(xiao)售多少钱870.24 元（-29.05%），銷(xiao)(xiao)(xiao)售投(tou)资(zi)(zi)人(ren)(ren)工(gong)(gong)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)费(fei)用378.17 元（-15.61%），吨(dun)煤(mei)(mei)(mei)利(li)润(run)率492.07 元（-36.80%），吨(dun)煤(mei)(mei)(mei)利(li)润(run)率率56.54%（-6.93pct）；这(zhei)之(zhi)中(zhong)(zhong)(zhong)第3月(yue)(yue)度(du)中(zhong)(zhong)(zhong)国(guo)(guo)煤(mei)(mei)(mei)碳(tan)(tan)做(zuo)到(dao)(dao)关(guan)业纯使薪资(zi)(zi)27.59 6亿(yi)人(ren)(ren)民币(bi)（-16.38%），銷(xiao)(xiao)(xiao)售投(tou)资(zi)(zi)人(ren)(ren)工(gong)(gong)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)费(fei)用13.10 6亿(yi)人(ren)(ren)民币(bi)（+2.58%），利(li)润(run)率14.49 6亿(yi)人(ren)(ren)民币(bi)（-28.35%）；在(zai)修(xiu)建修(xiu)建项目因素(su)，集(ji)(ji)团新(xin)工(gong)(gong)厂湖北榆(yu)林海则滩煤(mei)(mei)(mei)业预计于2024 年(nian)二(er)月(yue)(yue)度(du)顺(shun)利(li)完(wan)成(cheng)(cheng)1期建筑工(gong)(gong)程修(xiu)建，2026 年(nian)三(san)月(yue)(yue)度(du)具备着出(chu)煤(mei)(mei)(mei)條(tiao)件，2027 年(nian)做(zuo)到(dao)(dao)达产(chan)(chan)，将适度(du)增强集(ji)(ji)团新(xin)工(gong)(gong)厂中(zhong)(zhong)(zhong)国(guo)(guo)煤(mei)(mei)(mei)碳(tan)(tan)产(chan)(chan)能，升级(ji)长时赚钱的水平。
用(yong)电(dian)业务领域首发电(dian)容量小幅度增长额，多强化(hua)措施提高(gao)板块龙头股利润(run)。前三月度，集(ji)团(tuan)发电(dian)容量283.0 亿KW时（+0.57%），售电(dian)容量为268.10 亿KW时（+0.45%）。
2023 新年(nian)前(qian)三第(di)一(yi)一(yi)季(ji)度(du)，公(gong)司(si)的经济类型(xing)天燃汽(qi)发动发动机组完整的深(shen)度(du)调峰(feng)充电(dian)(dian)8.65 亿kw时，获(huo)取了调峰(feng)房屋应对(dui)纳入(ru)约(yue)(yue)1.64 亿，电(dian)(dian)力能源网(wang)辅助性(xing)制(zhi)作调频贴(tie)心服务于纳入(ru)约(yue)(yue)1200 70万；天燃汽(qi)发动发动机组乐观参予电(dian)(dian)力能源网(wang)辅助性(xing)制(zhi)作贴(tie)心服务于，获(huo)取了房屋应对(dui)纳入(ru)约(yue)(yue)1600 70万。公(gong)司(si)的电(dian)(dian)力能源股票板块受动能煤前(qian)三第(di)一(yi)一(yi)季(ji)度(du)价(jia)格多(duo)少下(xia)行速(su)度(du)引响，成本(ben)投入(ru)消减，预估一(yi)整年(nian)力争(zheng)扭亏。
储热(re)投(tou)资大型(xing)品(pin)牌(pai)(pai)修(xiu)建平(ping)稳(wen)进(jin)(jin)行依规(gui)进(jin)(jin)行。依规(gui)进(jin)(jin)行储热(re)生育(yu)线修(xiu)建，新(xin)(xin)(xin)集(ji)团机构分属敦煌市(shi)汇宏煤业规(gui)划设计(ji)局限新(xin)(xin)(xin)集(ji)团机构6,000 吨(dun)/年(nian)高纯五被氧化二钒(fan)选冶(ye)生育(yu)线（五期3000 吨(dun)/年(nian)）和1000MW 全钒(fan)液流手机电池储热(re)转备生产制造基(ji)底(di)（五期300MW）应(ying)于2023 年(nian)6 月(yue)底(di)复(fu)工修(xiu)建，五期投(tou)资大型(xing)品(pin)牌(pai)(pai)平(ping)均2024 年(nian)下六(liu)个(ge)月(yue)投(tou)入运营(ying)。储热(re)投(tou)资大型(xing)品(pin)牌(pai)(pai)的(de)平(ping)稳(wen)进(jin)(jin)行进(jin)(jin)行将推(tui)向促进(jin)(jin)新(xin)(xin)(xin)集(ji)团机构新(xin)(xin)(xin)能(neng)源(yuan)定(ding)位的(de)高速 改革创新(xin)(xin)(xin)。
盈利预测以及投资评级：预计公司2023 年-2025 年归母净利润分别为23.1/23.3/23.7 亿元，当前股价对应PE 为13.2/13.0/12.8 倍。考虑公司煤电一体，经营稳定，煤炭产能增长还有空间，维持公司增持评级。
风险提示：经济下行风险，煤炭产销量下滑以及价格超预期下跌，电力业务恢复不及预期、新能源发展不及预期等。
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